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全球煤炭供给收缩，中国煤炭主体地位稳固

近年来全球煤炭产业深度调整，世界煤炭产量自2014年开始加速下降，2014-2016年世界煤炭产量分别为81.98亿吨、79.61亿吨、74.60亿吨，同比增速分别为-0.93%、-2.89%、-6.29%，全球供给持续收缩。从主要煤炭生产国来看，中国、美国、澳大利亚、印度、欧盟、印尼是世界主要煤炭生产国(地区)，2016年中国煤炭产量占比为46.1%。

2016年世界主要产煤国煤炭产量占比情况

数据来源：前瞻产业研究院整理

煤炭去产能下原煤产量

据前瞻产业研究院发布的《煤炭行业发展前景与投资战略规划分析报告》数据显示，2016年以来我国累计完成煤炭去产能5.4亿吨，2018年计划削减煤炭产能1.5亿吨，由“总量性去产能”转变为“结构性去产能、系统性优产能”。2017年，原煤产量35.2亿吨，同比增长3.3%，成为自2014年以来的首次恢复性增长;全国煤炭企业库存呈现全面下降态势，2017年底库存为6300万吨，较2016年、2015年相比分别下降32%、48%。

煤炭生产和消费由下降转为增长

数据来源：公开资料、前瞻产业研究院整理

日耗回升需求好转是煤价上涨的主要原因

环渤海动力煤价格从2月2日最高点765元下跌至4月18日564元后止跌反弹至4月23日582元。4月以来政策对进口煤再次进行限制有助减少供给同时4月日耗回升需求好转是此次煤价上涨的主要原因。根据动力煤煤价历史规律，煤价上涨时间通常至少持续1个月以上，我们预计此次煤价上涨至少持续至五月底。焦煤价格在2月2日以后保持在1790元高位， 直到4月13日开启下跌，至4月25日下跌至1730元， 共下跌60元。3月底以来灵石肥煤累计下跌150元，柳林低硫焦煤下跌60元。焦煤价格相对坚挺，但受前期螺纹钢和焦炭价格大幅下跌以及焦炭限产对焦煤需求抑制，短期焦煤仍有补跌压力。近期螺纹钢迎来需求旺季价格企稳反弹，焦炭价格也开始反弹，后期焦煤也将逐步企稳反弹。

动力煤价止跌反弹

数据来源：公开资料、前瞻产业研究院整理

全国地区煤炭发展情况

我国煤炭的生产地、消费地天然分离，且去产能导致供给向资源优势区域集中，煤炭跨区域调运的需求进一步增加。全国煤炭开发的总体布局是压缩东部、限制中部和东北、优化西部。

预计到2020年，东部地区煤炭产量1.7亿吨，煤炭消费量12.7亿吨，净调入煤炭11亿吨;东北地区煤炭产量1.2亿吨，煤炭消费量3.6亿吨，净调入煤炭2.4亿吨;中部地区煤炭产量13亿吨，煤炭消费量10.6亿吨，净调出煤炭2.4   亿吨;西部地区煤炭产量23.1亿吨，煤炭消费量14.5亿吨，净调出煤炭8.6亿吨。预计2020年，煤炭调出省区净调出量合计16.6亿吨，煤炭调入省区净调入19亿吨，主要由晋陕蒙等地调出，以及沿海沿江进口煤补充。由于煤炭跨区域调运规模大，且运输过程中往往涉及多次贸易流转，因此煤炭供应链市场的体量可达万亿级别。

从历年全国煤炭消费量和供给量看，2013年开始，随着产能出清，供给收缩，出现缺口，每年的供给缺口靠2-3亿吨的净进口和库存主动去化的一部分量来弥补。自从2016年开始，需求回暖，供给没有提升，供需缺口逐渐扩大，库存开始被动去化以支撑需求，仍未见供给增长，未见煤炭全社会总库存的回补，当前煤炭全社会总库存仍在被动去化。由此可见煤炭实际有效产能增长的乏力。